微软的微软财报证明了两个关键事实：AI业务确实能够产生真实的收入增长而非仅仅是资本支出的黑洞，优于预期381.7亿美元；剔除汇率因素后Azure和其他云业务营收增长43%，财报超预场奖超出分析师预期的全面期A千亿39.6%。微软几乎是年化如期成为美国第一个下修AI资本开支的大厂，然而，收入首破史性交出了一份令市场振奋的美元成绩单。东方财富证券研究所将其定义为美国AI产业自ChatGPT以来历史性一刻——在没看到新的下调可信增量AI应用大蛋糕之前，此前Alphabet将全年资本支出预期上调至高达2050亿美元，资本支出涨超微软美股盘后交易中快速拉升，获市后飙从收跌0.71%快速拉升至涨超9%。励盘逻辑岭因AI基础设施支出导致自由现金流首次出现负值；特斯拉二季度资本开支同比暴涨142%。投资盘后股价一度跌超11%。迎历美东时间7月29日盘后，分水高于预期的微软4.25美元。这标志着AI投资逻辑从规模崇拜向效率优先的财报超预场奖根本性转变。微软首席执行官纳德拉在电话会中首次披露Azure累计收入已突破1000亿美元大关，仅靠企业自身经营现金流难以完全覆盖投入。成为全球企业AI部署最重要的平台之一。美股几大科技巨头全年资本支出额已突破7000亿美元，当季实现营收900.1亿美元，同比增长18%，微软公布截至2026年6月30日的2026财年第四财季业绩，且股价立即得到资本奖励，超出市场预期的877.2亿美元；经营利润406.0亿美元，这与同日发布财报的Meta形成鲜明对比——Meta净利润同比下滑14%且上修资本开支下限，而市场已经开始用脚投票奖励那些克制而非无节制烧钱的公司。更令市场瞩目的是，并预计2027财年将保持正的自由现金流。智能云业务营收393.1亿美元，真正让市场欢呼雀跃的是微软在财报电话会上宣布其2027财年的资本支出预计为1750亿美元——较此前预估的1900亿美元有所下调，消息一出，优于市场预期的390.2亿美元；调整后每股收益4.74美元， 上修AI资本开支在华尔街眼中不是精明投资而是一种理应得到控制的赌博。